Резкое снижение добычи и производства золота в Казахстане, является следствием влияния объективных и субъективных факторов. К объективным можно отнести рекордное, за последние двадцать лет, падение мировых цен на драгоценный металл. Субъективными причинами, обусловившими затянувшийся спад производства в золотодобывающей промышленности Казахстана, являются:

1) чрезвычайная раздробленность золотодобывающей промышленности, следствием чего явилось разрушение организационно-производственной, ранее существовавшей, структуры золотодобывающей отрасли;

2) изменение системы финансирования золотодобывающей промышленности - наблюдается резкое падение бюджетных средств в общем объеме вложений;

3) отсутствие в республике Казахстан собственных производственных мощностей по выпуску драгоценного металла в аффинированном виде;

4) диспаритет в динамике цен на золото, как на конечный продукт и на материально-технические ресурсы.

Несмотря на высокое качество золотосодержащих руд и имеющийся резерв золотодобывающей промышленности в Казахстане, годовой объем производства, по отношению к разведанным запасам в настоящее время составляет лишь 1,3 %. Удельная добыча золота на душу населения не превышает 1,1 грамма, что в 10-20 раз меньше, чем в индустриально развитых странах.

Преодоление негативных тенденций развития рынка золота в республике Казахстан возможно при правильно выбранной политике государства посредством реализации комплекса мероприятий, направленных на внедрение передовых энергосберегающих, экологически чистых и рентабельных технологий добычи, переработки и металлургического передела сырья, а также активного привлечения частного финансового капитала в оживление и развитие золотодобывающей промышленности Казахстана. При этом прямые иностранные инвестиции в золотодобывающую промышленность представляют не только источник капитальных вложений в производство, но и передовые методы управления и  маркетинга, ноу-хау, конкурентоспособные технологии.

Для осуществления инвестиционной деятельности в сфере недропользования Республики Казахстан частный капитал с 1994 г. был привлечен, преимущественно, на условиях договоров по созданию совместных предприятий и соглашений о разделе продукции. Однако стратегической политики развития золотодобывающей промышленности, как целостной системы, основанной на надежной правовой базе разработано не было. Реформы, имевшие место в золотодобывающей промышленности, проводились без детальной проработки вопросов инвестирования, функционирования и контроля за деятельностью предприятий. 27 января 1996 года был принят Указ Президента Республики Казахстан № 2828, имеющий силу закона , "О недрах и недропользовании", определяющий и устанавливающий новый правовой режим в разведке, добыче и переработке минерального сырья в Республике.

Действующий в стране механизм регулирования привлечения и использования  иностранного капитала в золотодобывающей промышленности основан на разрешительной системе доступa капитала. Регулирование правовых и экономических отношений между страной пребывания и недропользователем осуществляется на основе подписанного сторонами контракта. Совокупность основных ограничительных условий (по контрактной территории, срокам действия контракта, правовых и финансовых) предусматривается в законодательно-нормативном акте, и отражается в, так называемом, Модельном контракте.

Динамика инвестирования золотодобывающей промышленности Республики Казахстан приведена в таблице. В структуре инвестиций в золотодобывающую промышленность преобладают иностранные вложения (81%) по отношению к отечественным (19%).

Динамика инвестирования золотодобывающей промышленности Республики Казахстан, млн. долл. США:

Соотношение инвестиций в золотодобывающую промышленность Казахстана, как отечественных, так и иностранных, направленных на разведку и добычу полезных ископаемых, характеризуется преимуществом средств, вложенных в проекты по добыче. Доля вложенного капитала в разведку за анализируемый период составила 8%, а на добычу минерального сырья - 92%. В 1996 г. объем инвестиций, поступивший на выполнение геологоразведочных работ, составил 14% от общего объема вложений в минерально-сырьевой комплекс, в 1999 г. этот показатель равен лишь 6%, а в 2000 - 7% (остальные средства были направлены на добычу). За анализируемый период прослеживается снижение уровня прироста балансовых запасов основных видов минерального сырья.

Динамика развития золотодобывающей промышленности Республики Казахстан аналогична развитию минерально-сырьевого комплекса страны в целом, о чем свидетельствуют следующие показатели:

1. Имеет место снижение объема инвестиций, направленных в золотодобывающую промышленность, в 1998 и 1999 гг. (уменьшение по сравнению с предшествующим составило, соответственно по годам - 39% и 38%), и увеличение - в 2000 г. (на 39%).

2. В золотодобывающей промышленности сохранились общая для сферы недропользования снижающаяся тенденция инвестирования разведочных работ по сравнению с добычными. В 2000 г. по отношению к 1996 г. объем инвестиций, направленных на геологоразведочные работы сократился в 5 раз, а на добычу драгоценного металла остался на том же уровне.

3. При снижающемся с 1998 г. уровне погашения балансовых запасов золота имеет место еще более значительное падение балансовых запасов драгоценного металла. Уменьшение прироста на 1 января 1999 г. по сравнению с предшествующим годом составило 97%.

4. С 1997 г. наблюдается изменение в отраслевом распределении иностранных инвестиций в минерально-сырьевом комплексе. Наметилось падение привлекательности золотодобывающей промышленности. В общем объеме инвестиций, направленных в сферу недропользования, иностранные инвестиции данного сектора в 1996 г. составили 6%, а 2000 только -1,5%.

Крупными недропользователями в золотодобывающей промышленности являются АК "Алтыналмас", АО "Майкаин-золото". ТОО "Бакырчикское ГДП", ТОО "Чаралтын", ГРК "АБС-Балхаш", ЗАО "ГМП Пустынное", ЗАО ГРК АлтынТобе", Компания "Кен", ОАО ФИК "Алел", ТОО ГРК "Андас-Алтын". Инвестиции этих компаний составляют 90% от общего объема капитала, вложенного в золотодобывающую промышленность Республики Казахстан. Из них 88 % приходится на добычу драгоценного металла.

Более детальный анализ позволил сделать следующий вывод: - инвестиционная деятельность иностранных партнеров в сфере недропользования Республики Казахстан характеризуется преобладанием зарубежного капитала, направленного на добычу полезных ископаемых, и отсутствием интереса последних к проведению геологоразведочных работ на территории страны. Причем прослеживается предпочтение вложения капитала в контракты по добыче приоритетных видов минерального сырья (нефть, газ, уголь, медь, золото).

Доминирующей целью инвестиционной деятельности в сфере недропользования для иностранных инвесторов, в большей степени, является добыча и вывоз минерального сырья в кратчайшей перспективе при финансировании разработки ранее эксплуатировавшихся месторождений.

В настоящее время минерально-сырьевая база основных полезных ископаемых в Республике Казахстан, в том числе и золотодобывающая промышленность, обеспечена разведанными балансовыми запасами. Однако это кажущееся благополучие, которое может быть нарушено уже в ближайшее десятилетие, по следующим причинам:

- во-первых, из-за резкого снижения уровня прироста балансовых запасов по сравнению с уровнем погашения, вызванным падением объема выполняемых геологоразведочных работ;

- во-вторых, по имеющей место в стране тенденции эксплуатации  преимущественно крупных рентабельных  месторождений основных видов минерального сырья.

Ввиду малой привлекательности  выполнения геологоразведочных проектов наблюдается негативная тенденция  в развитии минерально-сырьевой базы полезных ископаемых, среди  которых особое место занимают минеральные ресурсы стратегического значения Из поступающих в бюджет средств 93 - 95 % приходится на минерально-сырьевой комплекс, а его бюджетное финансирование не превышает 12 -13 % от всего объема бюджетного финансирования экономики Республики.

Серьезным недостатком существующей налоговой системы является не только многочисленность и многообразие налогов и платежей, но в большей степени их значительные размеры особенно размеры исторических затрат.

Исторические затраты - суммарные прошлые затраты государства, связанные с поисками и разведкой месторождений на Контрактной территории и обустройством открытых на ней месторождений и подлежащие возмещению при эксплуатации этих месторождений. В соответствии с Положением от 29.06.98 № 526 "О порядке определения и возмещения исторических  затрат, понесенных государством на геологическое изучение Контрактной  территории, и порядке приобретения  геологической информации" регламентируется единый порядок и уровень платежа, представляющего собой относительно высокий показатель, оказывающий значительное влияние на экономику инвестиционного проекта по недропользованию.

 Данное положение подтверждается на примере контракта по созданию совместного предприятия по разработке Васильковского месторождения. Произведенные расчеты показывают высокую экономическую состоятельность инвестиционного проекта. Наиболее общий интегральный показатель эффективности - внутренняя норма прибыли составляет 8,76 %, что свидетельствует о приемлемости данного проекта к инвестированию. При норме дисконта 5 %, величина чистого приведенного дохода (NPV), представляющая собой рыночную стоимость месторождения, равна 11,37 млн. долл. США. В то же время, с учетом выплаты недропользователем исторических затрат рентабельность проекта падает. В рассматриваемом контракте капитальные вложения составляют 430 млн. долл. США, а исторические затраты - более 3 % от суммы капиталовложений.

Таким образом, для получения высокого уровня доходности инвестиций и обеспечения развития золотодобывающей промышленности, огромное значение имеет выбор четкой государственной политики привлечения, использования и размещения капитала, в том числе и иностранного. Регулирование инвестиционного процесса должно осуществляться в рамках этой политики, когда государство обязуется создавать благоприятный режим для инвестирования и связанной с ним деятельности, определить четкие правовые и организационно-экономические основы инвестирования, обеспечивать надлежащую защиту собственности и прав инвесторов.